W czerwcu Rada Polityki Pieniężnej zdecydowała o pozostawieniu stóp procentowych bez zmian, po majowej obniżce o 50 punktów bazowych
W maju 2025 r. Rada Polityki Pieniężnej zdecydowała o pierwszej od 13 miesięcy obniżce stóp procentowych – o 50 punktów bazowych. Stopa referencyjna, utrzymywana na poziomie 5,75% od października 2023 r., została obniżona do 5,25%
Podczas konferencji prasowej 8 maja br. Prezes NBP, Pan Adam Glapiński, uzasadnił decyzję Rady Polityki Pieniężnej następującymi czynnikami:
1. niższym poziomem bieżącej oraz prognozowanej inflacji,
2. spadkiem dynamiki płac,
3. pogorszeniem danych dotyczących koniunktury gospodarczej.
Inflacja w pierwszym kwartale br. wyniosła 4,9%, czyli była o 0,5% niższa niż zakładano w marcowej projekcji inflacji NBP. Podobnie, w kolejnych kwartałach br. inflacja powinna kształtować się poniżej prognoz. W marcu br. dynamika wzrostu wynagrodzeń w sektorze przedsiębiorstw wyniosła 7,7% r/r, podczas gdy w okresie od stycznia 2024 r. do listopada 2024 r. utrzymywała się na poziomie dwucyfrowym. Prezes NBP, Pan Adam Glapiński, wskazał, że dostępne dane pozwalają szacować, że w pierwszym kwartale 2025 r. wzrost PKB mógł być nieco niższy niż w czwartym kwartale 2024 r.
Podczas konferencji w dniu 8 maja 2025 r. podkreślił również, że istnieje wiele czynników niepewności dotyczących przyszłej ścieżki inflacji. Wśród nich wymienił m.in.:
- niepewność związaną z cenami energii w drugiej połowie roku,
- kształtowanie się koniunktury gospodarczej,
- kierunek prowadzonej polityki fiskalnej.
Jednocześnie zaznaczył, że obecne cięcie stóp procentowych nie oznacza automatycznie początku cyklu ich obniżek. I tak też się stało — w czerwcu, po posiedzeniu Rady Polityki Pieniężnej, Narodowy Bank Polski ogłosił decyzję o utrzymaniu stóp procentowych na dotychczasowym poziomie.
Podczas konferencji prasowej w dniu 5 czerwca 2025 r., Prezes NBP, Pan Adam Glapiński uzasadnił decyzję Rady Polityki Pieniężnej następującymi czynnikami:
- lepszymi od oczekiwań danymi o sprzedaży detalicznej i produkcji przemysłowej, co sugeruje, że w drugim kwartale dynamika PKB może wzrosnąć, w efekcie w całym 2025 r. prognozowany jest szybszy wzrost PKB niż w roku 2024,
- przyspieszeniem dynamiki płac w przedsiębiorstwach po kilku miesiącach spadków,
- prognozą Komisji Europejskiej, z której wynika, że w przyszłym roku nie dojdzie do zacieśnienia polityki fiskalnej.
Prezes NBP, Pan Adam Glapiński, podkreślił, że biorąc pod uwagę powyższe czynniki oraz majową decyzję o obniżeniu stóp procentowych, Rada polityki Pieniężnej zdecydowała w czerwcu br. o ich utrzymaniu na niezmienionym poziomie.
Zwrócił również uwagę na utrzymującą się niepewność co do kierunku zmian w gospodarce. „Sytuacja jest zmienna, niepewna, a sygnały z rynku są mieszane” — stwierdził, uzasadniając ostrożne podejście Rady.
Prezes NBP, Pan Adam Glapiński zapowiedział także, że w lipcu opublikowana zostanie kolejna projekcja inflacji, która pozwoli lepiej ocenić długoterminowe perspektywy inflacyjne — istotne przy podejmowaniu decyzji dotyczących przyszłego poziomu stóp procentowych.
Źródło:
1. NBP, Ocena bieżącej sytuacji ekonomicznej w Polsce, maj 2025
2. NBP, Ocena bieżącej sytuacji ekonomicznej w Polsce, czerwiec 2025