Rada Polityki Pieniężnej znów tnie stopy procentowe! Główna stopa w dół o 0,25 pp. Sprawdzamy, kto zyska, a kto nie odczuje zmiany
Rada Polityki Pieniężnej (RPP) na posiedzeniu w dniach 4-5 listopada 2025 r. zdecydowała o kolejnej obniżce stóp procentowych NBP. To druga obniżka w ostatnich miesiącach. Stopa referencyjna została obniżona o 0,25 punktu procentowego i wynosi obecnie 4,25%.
Decyzja Rady oznacza obniżenie wszystkich podstawowych stóp procentowych Narodowego Banku Polskiego.
Nowy poziom stóp procentowych NBP (od 6 listopada 2025 r.):
- stopa referencyjna: 4,25%
- stopa lombardowa: 4,75%
- stopa depozytowa: 3,75%
- stopa redyskontowa weksli: 4,30%
- stopa dyskontowa weksli: 4,35%
Co obniżka oznacza dla kredytobiorców? (kredyty stałe vs. zmienne)
Decyzja RPP o obniżeniu stóp procentowych nie wpłynie na portfele wszystkich kredytobiorców w jednakowy sposób. Kluczowy jest rodzaj umowy kredytowej.
Kredyty o oprocentowaniu zmiennym (WIBOR/WIRON)
To właśnie ta grupa kredytobiorców odczuje dzisiejszą decyzję. Obniżka stopy referencyjnej NBP niemal na pewno przełoży się na spadek rynkowych stawek WIBOR i WIRON, od których zależy oprocentowanie ich kredytów.
Należy jednak pamiętać, że spadek raty nie będzie natychmiastowy. Zależy on od cyklu aktualizacji oprocentowania w umowie (zazwyczaj co 3 lub 6 miesięcy). Kredytobiorcy ci mogą spodziewać się niższej raty przy najbliższej aktualizacji wskaźnika referencyjnego w ich harmonogramie.
Kredyty o oprocentowaniu stałym
Dla osób, które zdecydowały się na kredyt ze stałym oprocentowaniem (zwykle na okres 5 lat), decyzja RPP nie ma obecnie żadnego znaczenia.
Ich rata kredytowa jest zamrożona na poziomie ustalonym w umowie i nie zmieni się aż do końca okresu obowiązywania stałej stopy. Ewentualne wahania stóp NBP nie mają bezpośredniego wpływu na wysokość ich comiesięcznych zobowiązań.
Decyzja Rady wpłynie jednak na tę grupę pośrednio – obniżka stóp procentowych prawdopodobnie wpłynie na nowe oferty kredytów o stałej stopie, które banki będą proponować klientom (np. przy refinansowaniu lub braniu nowego kredytu) w najbliższych miesiącach.
Dlaczego RPP obniżyła stopy?
W oficjalnym komunikacie Rada wskazała główny powód swojej decyzji. W ocenie RPP, „uzasadnione stało się dostosowanie poziomu stóp procentowych” ze względu na „obniżenie się inflacji oraz poprawę jej perspektyw w najbliższych kwartałach”.
Inflacja w Polsce hamuje
Rada odnotowała, że inflacja w Polsce kontynuuje trend spadkowy. Według szybkiego szacunku Głównego Urzędu Statystycznego (GUS), roczny wskaźnik inflacji CPI w październiku 2025 r. obniżył się do 2,8%. We wrześniu wynosił 2,9% r/r.
Na spadek ten wpłynęła w największym stopniu niższa roczna dynamika cen żywności. RPP szacuje również, że inflacja bazowa (po wyłączeniu cen żywności i energii) także się obniżyła.
Koniunktura nadal korzystna, ale płace zwalniają
Jednocześnie RPP ocenia, że w Polsce „utrzymuje się korzystna koniunktura”. Dane za wrzesień pokazały wzrost sprzedaży detalicznej, produkcji przemysłowej oraz produkcji budowlano-montażowej w ujęciu rocznym.
Z drugiej strony, dane kwartalne z sektora przedsiębiorstw sygnalizują „stopniowe obniżanie się dynamiki wynagrodzeń”. Utrzymuje się także spadek zatrudnienia w ujęciu rocznym.
Nowa projekcja inflacji i PKB
Rada zapoznała się z najnowszą, listopadową projekcją inflacji i PKB. Zakłada ona (przy 50-procentowym prawdopodobieństwie):
- Inflacja w 2025 r.: znajdzie się w przedziale 3,6 – 3,7% (w projekcji lipcowej było to 3,5-4,4% ).
- Inflacja w 2026 r.: 1,9 – 4,0%.
- Inflacja w 2027 r.: 1,1 – 4,1%.
- Wzrost PKB w 2025 r.: 3,1 – 3,8%.
- Wzrost PKB w 2026 r.: 2,7 – 4,6%.
- Wzrost PKB w 2027 r.: 1,5 – 3,7%.
Co dalej ze stopami?
Rada poinformowała, że jej „dalsze decyzje będą zależne od napływających informacji dotyczących perspektyw inflacji i aktywności gospodarczej”.
W komunikacie wskazano jednak czynniki ryzyka, które mogą wpłynąć na powrót do celu inflacyjnego. Są to przede wszystkim: kształt polityki fiskalnej, ewentualne ożywienie popytu w gospodarce oraz wciąż podwyższona dynamika płac. Źródłem niepewności pozostają także ceny energii oraz poziom inflacji na świecie.
NBP podtrzymał również, że może stosować interwencje na rynku walutowym.
Źródło: https://nbp.pl/wp-content/uploads/2025/11/Komunikat-RPP-listopad-2025.pdf