Przewodniczący Rady Polityki Pieniężnej, Prezes NBP, pan Adam Glapiński podczas konferencji prasowej w dniu 13 marca 2025 r. wskazał po raz kolejny, że obniżki stóp procentowych można się spodziewać w warunkach, gdy inflacja zmaleje oraz będą przewidywania, że w następnych kwartałach i roku tendencja malejąca będzie się utrzymywać.

Obecne prognozy wskazują, że inflacja w 2025 r. nie będzie monotoniczne spadać w  kierunku celu NBP. W pierwszej połowie roku inflacja ma przekraczać poziom 5%, w III kwartale spadnie do 4,1%, aby na koniec roku znów wynieść 4,8% (m.in. wskutek dalszego wzrostu rachunków za prąd).

Przy założeniu utrzymania obecnego poziomu stóp procentowych średnioroczna inflacja obniży się w 2026 r. do 3,4%, a w 2027 r. będzie na poziomie celu inflacyjnego NBP.  Jednak Prezes NBP, pan Adam Glapiński wskazał, że jest to scenariusz bardzo odległy, który mogą zniekształcić m.in. losy wojny w Ukrainie, wojny handlowe czy decyzje w zakresie Europejskiego Systemu Handlu Emisjami 2 (ETS2), który ma powodować, że „sprzedawcy gazu, benzyny węgla oraz innych paliw będą zmuszeni kupować uprawnienia odpowiadające wielkości ich emisji CO₂.”

Prezes NBP, pan Adam Glapiński podsumowując, stwierdził że „obecny silny wzrost inflacji, przy wciąż wysokiej dynamice płac chociaż obniżającej się, przy podwyższonej inflacji bazowej, przy postępującym ożywieniu gospodarczym i luźnej polityce fiskalnej, nie dają jakichkolwiek podstaw do obniżenia stóp procentowych NBP w tej chwili.” Jeśli chodzi o przyszłość powiedział, że decyzje będą podejmowane stosownie do napływających danych oraz że „to jest jedyne racjonalne podejście w sytuacji podwyższonej globalnie niepewności”.

W przeciwieństwie do restrykcyjnej polityki monetarnej NBP, Europejski Bank Centralny (EBC) zarówno w 2024 r., jak i w 2025 r. dokonuje cyklicznie cięć stóp procentowych. Szósta z kolei obniżka w EBC miała miejsce 12 marca 2025 r. – stopę depozytową obniżono do poziomu 2,5%. Luźna polityka monetarna w strefie euro, pozostająca w opozycji do polityki monetarnej NBP sprawia, że w Polsce borykamy się z najdroższymi kredytami hipotecznymi w całej Unii Europejskiej.

Źródło: 

1. bankier.pl, Polskie kredyty hipoteczne niemal najdroższe w Europie. Jeden kraj nas wyprzedza

2. EBC, Key ECB interest rates

3. NBP, Ocena bieżącej sytuacji ekonomicznej w Polsce, marzec 2025 r.

4. NBP, Raport o inflacji – marzec 2025 r.

Artykuł Komunikat NBP w sprawie stóp procentowych po marcowej projekcji inflacji pochodzi z serwisu FZZ | Forum Związków Zawodowych.